Sem dúvida, a distribuição de lucros é um dos maiores atrativos para quem investe ou quer começar a investir em ações. Mas será que vale a pena investir em companhias que não pagam dividendos? Afinal, por que nem todas as empresas distribuem os seus resultados?
É sobre isso que falaremos neste artigo. Se você também tem essa dúvida, continue a leitura e saiba mais sobre o assunto!
Por que algumas ações não pagam dividendos?
Basicamente, existem dois motivos pelos quais algumas empresas não distribuem dividendos: ausência de resultados positivos e reinvestimento no próprio negócio. A seguir, veremos com mais detalhes cada um desses itens.
Ausência de resultados positivos
Quando uma empresa apresentar prejuízos, logicamente não haverá resultados para dividir entre os acionistas. No entanto, o fato de ter encerrado um ou outro exercício com resultado negativo não é, por si só, um motivo para que a empresa não seja uma boa alternativa de investimento.
É claro que os prejuízos são sempre ruins para o negócio. Mas, antes de mais nada, é preciso saber o que ocasionou o mau resultado. Pode ser que a empresa não tenha performado bem por causa de erros de estratégia, má gestão ou perda de competitividade, por exemplo. Nesse caso, fica evidente que há uma deterioração nos fundamentos da companhia, e, por isso, possivelmente ela ofereça riscos que não compensam o investimento.
Por outro lado, há situações em que os resultados negativos não têm a ver com a capacidade operacional da empresa. Nesse sentido, pode ser que, em determinado exercício, tenha ocorrido um sinistro que comprometeu a produção e provocou gastos inesperados. Outros exemplos são eventuais multas, processos trabalhistas e, até mesmo, variação cambial passiva, que pode prejudicar empresas importadoras ou que tenham financiamentos em moeda estrangeira.
Nessas situações, perceba que os fatores que causaram o prejuízo não estão ligados à performance da organização. Dessa forma, caso a empresa consiga superá-los, não há motivos para considerá-la um mau investimento.
Reinvestimento no próprio negócio
Outro motivo que leva algumas empresas a não distribuírem os seus resultados é o fato de precisarem dos recursos para reinvestir na atividade.
Normalmente, as empresas que atuam em segmentos mais estáveis (também chamados de “velha economia”), como bancos, infraestrutura e energia, por exemplo, são as melhores pagadoras de dividendos do mercado. Isso porque o ritmo de crescimento desses setores é mais lento, uma vez que já há penetração em quase todo o mercado. Na bolsa de valores, essas companhias também são conhecidas como blue chips.
Por sua vez, para as empresas dos setores mais jovens da economia (também chamadas de small caps), como fintechs, empresas de tecnologia e e-commerce, é mais vantajoso reter os lucros para reinvestir na sua atividade. Esses setores têm um altíssimo potencial de crescimento, no entanto, para que as empresas consigam destaque, precisam injetar muito capital no desenvolvimento de novos produtos e serviços. Caso contrário, facilmente e de forma muito rápida serão ultrapassadas pela concorrência.
Se, por um lado, a maioria dessas empresas não distribui dividendos, por outro o potencial de valorização de suas ações é muito maior do que o das blue chips. Esse é um aspecto que deve ser considerado pelos investidores, mesmo entre aqueles que buscam renda passiva com as aplicações.
E o que diz a lei sobre a distribuição de lucros?
Segundo a Lei das Sociedades por Ações (Lei 6.404/76), as empresas que tiveram resultado positivo têm a obrigatoriedade de distribuir uma parte de seus lucros aos acionistas. Nesse sentido, a maioria das companhias paga 25% de dividendos sobre o lucro líquido do exercício.
Porém, esse valor não é fixo, e vai depender do que prevê o estatuto da companhia. Se no estatuto não estiver explícito o valor a distribuir, o dividendo obrigatório deverá ser de 50% do lucro líquido do exercício.
No entanto, mesmo que tenham lucro, nem todas as empresas no Brasil estão obrigadas a pagar dividendos. Conforme vimos acima, determinadas organizações podem reter esses lucros para outros fins, como o reinvestimento na atividade. Porém, a empresa somente estará dispensada dessa obrigação se comprovar aos acionistas em assembleia que não tem condições financeiras de distribuir lucros.
Afinal, vale a pena investir em ações que não pagam dividendos?
Outro ponto que exige atenção é o fato de que algumas empresas acenam com gordos dividendos para atrair os investidores. Em alguns casos, isso acontece justamente porque essas companhias, por algum motivo, têm dificuldade de captar recursos de outras fontes.
Por exemplo, quando uma empresa passa por dificuldades financeiras, é bem mais difícil conseguir um financiamento bancário. Sem outras fontes, essa empresa pode utilizar os dividendos como uma isca para novos investidores. Logo, uma empresa que distribui lucros muito acima da média do seu setor também deve ser vista com certo alerta.
Por tudo o que vimos, em muitos casos, vale sim a pena investir em companhias que não distribuem lucros. No entanto, essa análise depende de vários outros fatores, como retrospecto de resultados, governança, setor de atuação e vários outros.
Por isso, os dividendos nunca devem ser o único critério de decisão para saber se vale a pena ou não investir em uma empresa. Quanto mais informações você tiver sobre a companhia, mais completa será a sua análise e mais segurança terá na hora de escolher as ações para a sua carteira.
Aqui no Yubb, nós já falamos bastante sobre análise fundamentalista e indicadores de ações. Dê uma olhada nos artigos abaixo e veja como isso pode ajudar nas suas decisões de investimentos!
